KAPITAL

Kapital on kaupade ja teenuste tootmiseks vajalik raha või rikkus. Kõige elementaarsemas mõttes on see raha. Kõigil ettevõtetel peab olema vara ostmiseks ja tegevuse säilitamiseks kapital. Ärikapitalil on kaks peamist vormi: võlg ja omakapital. Võlg tähistab laene ja muud tüüpi krediiti, mis tuleb tulevikus tagasi maksta, tavaliselt koos intressidega. Seevastu omakapitaliga ei kaasne üldjuhul otsest kohustust raha tagasi maksta. Selle asemel saavad aktsiainvestorid ettevõttes omandiõiguse, mis tavaliselt toimub aktsiate kujul, ja seega ka mõiste aktsiakapital.

Kapitali moodustamise protsess kirjeldab erinevaid vahendeid, mille kaudu kantakse raha kokku hoidvatelt inimestelt raha nõudvatele ettevõtetele. Sellised ülekanded võivad toimuda otse, see tähendab, et ettevõte müüb oma aktsiad või võlakirjad otse hoiustajatele, kes annavad ettevõttele kapitali vastu. Kapitali ülekandmine võib toimuda ka kaudselt investeerimispanga maja kaudu või finantsvahendaja, näiteks panga, investeerimisfondi või kindlustusseltsi kaudu. Investeerimispanga abil tehtud kaudse ülekande korral müüb ettevõte pangale väärtpabereid, mis omakorda müüb neid klientidele, kes soovivad oma raha investeerida. Teisisõnu, kapital voolab lihtsalt läbi investeerimispanga. Finantsvahendajat kasutava kaudse ülekande korral luuakse tegelikult aga uus kapitali vorm. Vahenduspank või investeerimisfond saab hoiustajatelt kapitali ja laseb vahetuses välja oma väärtpabereid. Seejärel kasutab vahendaja kapitali ettevõtetelt aktsiate või võlakirjade ostmiseks.

KAPITALI KULUD

'Kapital on vajalik tootmistegur ja nagu iga teine tegur, on sellel ka oma kulu,' ütleb Eugene F. Brigham oma raamatus Finantsjuhtimise alused . Võlakapitali puhul on kulu intressimäär, mida ettevõte peab maksma vahendite laenamiseks. Omakapitali puhul on kulu tootlus, mis tuleb investoritele maksta dividendide ja kapitalikasumi näol. Kuna saadaoleva kapitali summa on sageli piiratud, jaotatakse see hinna alusel erinevate ettevõtete vahel. 'Ettevõtted, kellel on kõige tulusamad investeerimisvõimalused, on valmis ja võimelised kapitali eest kõige rohkem maksma, nii et nad kipuvad seda meelitama ebaefektiivsete ettevõtete või ettevõtete poolt, kelle tooted pole nõudlikud,' selgitas Brigham. Kuid föderaalvalitsusel on ametkondi, mis aitavad üksikisikutel või rühmadel, nagu Kongress on ette näinud, soodsatel tingimustel krediiti saada. Sellise abi saamise hulka kuuluvad väikeettevõtted, teatud vähemused ja ettevõtted, kes soovivad ehitada tehaseid kõrge tööpuudusega piirkondadesse. '

Vaatamata nendele föderaalvalitsuse programmidele kipuvad väikeettevõtete kapitalikulud olema suuremad kui suurte, väljakujunenud ettevõtete puhul. Arvestades sellega kaasnevat suuremat riski, võtavad nii võla- kui ka omakapitali pakkujad oma fondide eest kõrgemat hinda. 'Mitmed teadlased on täheldanud, et väikeettevõtete aktsiate portfellid on teeninud pidevalt suuremat keskmist tootlust kui suurettevõtete aktsiad; seda nimetatakse 'väikese kindla efektina', kirjutas Brigham. 'Tegelikult on see väikeettevõttele halb uudis; mida tähendab väikeettevõtte mõju, on see, et kapitaliturg nõuab väikefirmade aktsiatelt suuremat tootlust kui muidu sarnaste suurettevõtete aktsiatelt. Seetõttu on väikeettevõtete omakapitali hind suurem. ” Ettevõtte kapitalikulu on „kaalutud keskmine tootlusest, mida investorid ootavad ettevõtte poolt emiteeritud erinevatelt võla- ja omakapitali väärtpaberitelt”, väidavad Richard A. Brealey ja Stewart C. Myers oma raamatus. Ettevõtte rahanduse põhimõtted .

Pealinna struktuur

Kuna väikeettevõtete jaoks on kapital kallis, on väikeettevõtete omanike jaoks eriti oluline kindlaks määrata oma ettevõtete sihtkapitali struktuur. Kapitalistruktuur hõlmab kapitali osakaalu, mis saadakse võla ja omakapitali kaudu. Kaasatud on kompromissid: võlakapitali kasutamine suurendab ettevõtte kasumiga seotud riski, mis kipub ettevõtte aktsiahindu langetama. Samal ajal võib võlg aga viia suurema oodatava tootluseni, mis kipub ettevõtte aktsiahinda tõstma. Nagu Brigham selgitas, on optimaalne kapitali struktuur see, mis tagab tasakaalu riski ja tootluse vahel ning maksimeerib seeläbi aktsia hinna ja minimeerib samal ajal kapitalikulud.

Kapitali struktuuri puudutavad otsused sõltuvad mitmest tegurist. Üks on ettevõtte äririsk - risk, mis on seotud ärivaldkonnaga, milles ettevõte osaleb. Riskantsete tööstusharude, näiteks kõrgtehnoloogia, ettevõtete optimaalne võlatase on madalam kui teistel ettevõtetel. Kapitalistruktuuri määramise teine tegur hõlmab ettevõtte maksupositsiooni. Kuna võlgadelt makstavad intressid on maksust maha arvatavad, on võla kasutamine soodsam ettevõtetele, kelle suhtes kehtib kõrge maksumäär ja kes ei suuda maksudest suurt osa oma sissetulekutest kaitsta.

Kolmas oluline tegur on ettevõtte rahaline paindlikkus või võime kapitali kaasata ideaalsetest tingimustest vähem. Ettevõtted, kes suudavad säilitada tugevat bilanssi, suudavad majanduslanguse ajal raha hankida mõistlikumate tingimustega kui teised ettevõtted. Brigham soovitas kõigil ettevõtetel säilitada laenuvõimalused reservi jaoks, et end tulevikus kaitsta. Üldiselt saavad ettevõtted, kellel on stabiilne müügitase, varad, mis annavad laenudele hea tagatise, ja kõrge kasvutempo, võlakoormat rohkem kui teised ettevõtted. Teisalt võivad konservatiivse juhtimise, kõrge kasumlikkuse või kehva krediidireitinguga ettevõtted soovida tugineda hoopis omakapitalile.

KAPITALI ALLIKAD

Võlakapital

Väikeettevõtted saavad võlakapitali saada mitmest erinevast allikast. Need allikad saab jagada kahte üldkategooriasse: era- ja avalikud allikad. Privaatsete laenude finantseerimise allikate hulka kuuluvad sõbrad ja sugulased, pangad, krediidiühistud, tarbimisfinantseerimisettevõtted, kommertsfinantseerimisettevõtted, kaubanduslaenud, kindlustusseltsid, faktorifirmad ja liisingfirmad. Avalikud laenude rahastamise allikad hõlmavad mitmeid laenu programme, mida osariik ja föderaalvalitsused pakuvad väikeettevõtete toetamiseks.

Väikeettevõtetele pakutavate laenude finantseerimise tüübid hõlmasid võlakirjade erainvesteeringuid, konverteeritavaid võlakirju, tööstuse arendamise võlakirju, võimendusega võlakohustusi ja kaugelt kõige levinumat laenufinantseerimise tüüpi - tavalist laenu. Laene võib liigitada pikaajaliseks (tähtajaga üle ühe aasta), lühiajaliseks (lühema tähtajaga kui kaks aastat) või krediidiliiniks (vahetumateks laenuvajadusteks). Neid saavad kinnitada kaasallkirjastajad, valitsuse garanteeritud või tagatisena tagatud - näiteks kinnisvara, saadaolevad arved, varud, säästud, elukindlustus, aktsiad ja võlakirjad või laenuga ostetud ese.

Väikeettevõtte laenu hindamisel näevad laenuandjad kahe aasta pikkust tegevusajalugu, stabiilset juhtimisgruppi, soovitavat niši tööstuses, turuosa kasvu, tugevat rahavoogu ja võimet saada lühiajalist laenu. tähtajaline finantseerimine muudest allikatest laenu täiendusena. Enamik laenuandjaid nõuab väikeettevõtte omanikult laenuettepaneku koostamist või laenutaotluse täitmist. Seejärel hindab laenuandja taotlust, kaaludes erinevaid tegureid. Näiteks uurib laenuandja väikeettevõtte krediidireitingut ja otsib tõendeid selle võime kohta laenu tagasi maksta varasemate tulude või sissetulekuprognooside kujul. Laenuandja uurib ka ettevõtte omakapitali suurust ning seda, kas juhtkonnal on ettevõtte efektiivseks juhtimiseks piisavalt kogemusi ja pädevust. Lõpuks püüab laenuandja välja selgitada, kas väikeettevõte suudab laenu tagamiseks pakkuda mõistlikku kogust tagatist.

Omakapital

Omakapitali saab tagada väga erinevatest allikatest. Mõned võimalikud omakapitali finantseerimise allikad hõlmavad ettevõtja sõpru ja perekonda, erainvestoreid (alates perearstist kuni kohalike ettevõtete omanike rühmadeni kuni rikaste ettevõtjateni, mida nimetatakse ingliteks), töötajaid, kliente ja tarnijaid, endisi töötajaid, riskikapitalifirmasid, investeeringuid pangandusettevõtted, kindlustusseltsid, suurettevõtted ja valitsuse toetatud väikeettevõtete investeerimisettevõtted (SBIC).

Väikeettevõtted kasutavad omakapitali finantseerimiseks kahte peamist meetodit: aktsiate erainvesteerimine investorite või riskikapitalifirmade juures; ja avalikud aktsiate pakkumised. Erasektori paigutamine on lihtsam ja levinum noorte ettevõtete või alustavate ettevõtete jaoks. Kuigi aktsiate erainvesteering hõlmab endiselt mitme föderaalse ja osariigi väärtpaberiseaduse järgimist, ei nõua see ametlikku registreerimist väärtpaberite ja börsikomisjonis. Peamised nõuded aktsiate eraviisilisele paigutamisele on see, et ettevõte ei saa pakkumist reklaamida ja peab tehingu tegema otse ostjaga.

brooke daniells Los Angeleses

Seevastu avalik aktsiapakkumine tähendab pikka ja kallist registreerimisprotsessi. Tegelikult võivad avaliku aktsiapakkumisega seotud kulud moodustada üle 20 protsendi kaasatud kapitali summast. Seetõttu on avalikud aktsiapakkumised küpsetele ettevõtetele üldiselt paremad võimalused kui alustavatele ettevõtetele. Sellest hoolimata võivad avalikud aktsiate pakkumised pakkuda eeliseid väikeettevõtte kontrolli säilitamise osas, jaotades omandiõiguse mitmekesisele investorite rühmale, selle asemel et koondada see riskikapitalifirma kätte.