Hinna / kasumi suhe (P / E suhe) on üks paljudest meetmetest, mida kasutatakse ettevõtte väärtuse hindamiseks. Suhte „hinna” komponent on ettevõtte aktsiahind. „Kasumi” osa on ettevõtte esitatud aktsia puhaskasum (tulu pärast maksusid). Need kaks numbrit jagatakse suhte saamiseks. Näiteks kui ettevõtte aktsia müüdi hinnaga 24 dollarit aktsia kohta ja ettevõte teatas aktsiakasumiks 1,50 dollarit, oleks ettevõtte P / E suhe 16. Seda nimetatakse mõnikord ka “mitmekordseks” selles mõttes, et hind on antud juhul 16-kordne sissetulek. See suhe tähendab ka seda, et investorid on valmis maksma 24 dollarit 1,50 dollari eest tulu eest. Mida suurem on mitmekordne, seda suurem on investorite entusiasm aktsia vastu mis tahes põhjusel. Madala sissetuleku eest makstav kõrge hind on ilmselgelt riskantsem investeering, kuid investoril on ettevõttesse usku.
P / E suhet võetakse sageli „raske” mõõtmena, kuna aktsiahinna määravad avatud turul pakkumised vabaturul, kui investorid on eeldatavasti hästi informeeritud - ja tulud võetakse ettevõtte enda raamatupidamisest, nagu on teatatud väärtpaberiseaduste nõuete kohaselt. Tegelikult peegeldab suhtarvu hinnakomponent ettevõtte tegelikku väärtust vaid osaliselt. Selle hinna teatud ja mõõtmatu osa määrab investori arvamus ja seetõttu mõjutab seda subjektiivne arusaam, mis põhineb teabel, selle puudumisel, mainel, kuulujuttudel, spekulatsioonidel jms. Näiteks võib „kõrgelt lendavatel” aktsiatel olla liialt kõrge P / E, samas kui väga kindlatel varudel võib olla „alahinnatud” ja seega suhteliselt madal P / Es. Dot-com buumi ajal rääkis föderaalreservi endine juht Alan Greenspan turu ebaratsionaalsest üleküllusest - ühest investorite motivatsiooni allikast. 2000. aasta alguses tulnud dotcomi büstiga kukkus dot-com aktsia - ja nii muutusid ka P / E suhtarvud.
Seetõttu on parem vaadata P / E suhet vähemalt osaliselt termomeetrina investor enesekindlus ja mitte termomeetrina, mis mõõdab ettevõtte tervist. Samal ajal võib P / E suhe otseselt mõjutada ka ettevõtte heaolu. Suure P / E korral on ettevõttel lihtsam juurdepääs kapitalile. Madal mitmekordne võib ettevõttelt investorite toetuse ilma jätta - see võib tõepoolest paljastada teda vaenuliku ülevõtmisega, kui selle väärtus ei kajastu täielikult aktsia väärtuses. Näide teeb selle selgeks.
Mitmekesine, suur ja kasumlik tööstusmasinate, komponentide ja tarvikute (näiteks määrdeained või abrasiivid) tootja võib kaubelda madala mitmekordse sissetulekuga, kuna teenindab mitmesuguseid tööstusharusid „traditsioonilistes” tootmiskategooriates. Ükski selle tootesari ei ole 'seksikas', kuid kõigi marginaal on kõrge. Ettevõtte keerukus ja mitmekesisus muudab aktsiaanalüütikute jaoks ülevaatamise või väärtustamise keeruliseks ning seetõttu ignoreeritakse seda ja see teeb harva kellegi ostunimekirja. Ettevõtte juhtkond on kogunud palju sularaha ja üritab seda kulutada uutele kinnistutele, osaliselt selleks, et muuta ettevõte 'põnevamaks' ja seeläbi varusid suurendada. Aktsionärid on hoolimata kõrgetest dividendidest rahutud, sest aktsia väärtus ei kasva proportsionaalselt ettevõtte tähtnäitajatega. Juhtkonda häirib tõsiselt ettevõtte 8/8 P / E, langedes mõnikord 7-ni, isegi 6-ni. Siis juhtub paratamatus. Teine ettevõte, kes suudab üsna hästi näha selle ettevõtte tegelikku väärtust, paneb vaenuliku ülevõtmise. Aktsia on alahinnatud, ettevõttel on palju sularaha ja aktsionärid on tõenäoliselt ründaja poolel.
kui vana on marci miller
Teine sarnase madala P / E suhtega ettevõte võib olla investorite ringile üsna selgelt nähtav. Selle madal aktsiate hindamine ja sellest tulenevalt madal mitmekordne võib olla tingitud otseselt selle turuosa vähenemisest, aegunud tootest ja mitmest ebaõnnestunud omandamisest. Sel juhul peegeldab P / E väärtust täpselt, teisel juhul mitte. Mis kehtib madalate suhtarvude kohta, võib see olla tõsi ka kõrgete puhul: juhtkond võib manipuleerida uudistega aktsia väärtuse suurendamiseks; see võib pettusega üle hinnata tulusid või pimestada aktsianalüütikuid ja investoreid tajutud, kuid põhjendamata suundumuste põhjal. Sageli on kõrge suhtarvu põhjus täiesti õigustatud - tegelikult ei pruugi suur kordaja isegi aktsia kasvupotentsiaali täpselt kajastada.
Pole üllatav, et selle teema kirjandus on täis analüüsi selle kohta, mida P / E tähendab ja kuidas seda tuleks lugeda. Ettevaatlik investor ja analüütik uurib põhjalikult ettevõtte tegevust, mitte ainult tassi põhja jäänud teelehti. P / E on suurepärane lähtepunkt ettevõtte või tööstusharu analüüsimiseks, võrreldes selle peamiste osalejate suhteid. Ettevõtte tegeliku väärtuse avastamiseks on vaja teada rohkem. Enamik omandamisi põhineb näiteks diskonteeritud rahavoogude analüüsil, mida käsitletakse mujal selles mahus.
Piibelgraafika
Damodaran, Aswath. 'See aktsia on nii odav! Madala hinna teenimise lugu. ' informit.com. 11. juuni 2004. Saadaval alates http://www.informit.com/articles/article.asp?p=170894 . Laaditud 26. aprillil 2006.
Heintz, James A. ja Robert W. Parry. Kolledži raamatupidamine . Thomson South-Western, 2005.
kui pikk oli Roger Moore
Pratt, Shannon P., Robert F. Reilly ja Robert P. Schweis. Ettevõtte väärtustamine . Neljas väljaanne. McGraw-Hill, 2000.
Smith, Richard L. ja Janet Kiholm Smith. Ettevõtlik rahandus . John Wiley, 2000.
Warren, Carl S., Philip E. Fess ja James M. Reeve. Raamatupidamine . Thomson South-Western, 2004.
