Igal ettevõtte omanikul, kes soovib oma ettevõtet müüa, võib olla kasu arusaamast väljaostu taga olevast põhimatemaatikast ja ettevõtte hindamist soodustavatest muutujatest.
Vaatame kiiret näidet, kuidas väljaostufond arvestab teie ettevõtte väärtusega ja mida teie ettevõte saab teha, et muuta see selle investori jaoks atraktiivseks investeeringuks.
Oletame, et teie ettevõttel on 4 miljonit dollarit aastatulu ja 400 000 dollarit aastatulu. Oletame, et teie asi on lihtne, eeldame, et teie puhaskasum on sama kui teie EBITDA (kasum enne intresse, makse, amortisatsiooni ja amortisatsiooni). Olete oma müüki kasvatanud umbes 10 protsenti aastas ja teie EBITDA on alati olnud umbes 10 protsenti sellest tipptasemest.
Siin on viis asja, mida ostja teie ettevõttes matemaatikat tehes arvestab:
1. EBITDA kordne arv
Investor arvab, et teie ettevõtte väärtus on EBITDA kordne. Nad kaaluvad, mida on väärt teie ettevõtte tulevane rahavoog. Selles raamistikus on lihtne viis oma ettevõtte väärtusele mõelda - määrata oma aastane rahavoog mitmekordne. Oletame, et selles näites ostja arvab, et teie ettevõtte väärtus on praegu viis korda suurem kui EBITDA ehk 2 miljonit dollarit.
2. Tulude kasv
Teie ettevõte on aja jooksul hästi kasvanud, kuid investor kaalub kõige tõenäolisemalt stsenaariumi, kus see kasv pole nii kiire. Sel juhul, kui eeldada 5-protsendilist liitmist aastakasvu, kasvab teie tulu järgmise viie aasta jooksul 4 miljonilt 5,2 miljonile dollarile.
3. EBITDA marginaal
Nimetagem teie EBITDA jagatuna teie tuludega teie EBITDA marginaaliks. Praegu on see 10 protsenti. Kuna teie ettevõtet hinnatakse EBITDA mitmekordsena, on EBITDA suurendamine kas tulude suurendamise või EBITDA marginaali suurendamise kaudu väga väärtuslik. Oletame, et suudate oma ettevõtte aja jooksul natuke efektiivsemaks muuta, nii et teie EBITDA marginaal tõuseb viie aasta lõpuks 12 protsendini, saades EBITDA 610 000 dollarit.
4. Finantsvõimenduse suurus
Investor kasutab tõenäoliselt võla teie ettevõtte ostmiseks, kuna ettevõttel on hea rahavoog ja see suudab seda uut võlga teenida. Oletame, et investor finantseerib poole teie ettevõtte ostuhinnast - 1 miljon dollarit kogu 2 miljoni dollari suurusest ostuhinnast.
5. Omandiline kuuluvus
Lõpuks peate teie ja teie investor pidama läbirääkimisi selle üle, kui suure osa ettevõttest nad tegelikult ostavad. Kui nad ostavad 80 protsenti teie ettevõttest ja teie ettevõtte väärtus on 2 miljonit dollarit, kirjutavad nad teile 2 miljoni dollari tšeki. Nad paluvad üle kanda ka 20 protsenti omakapitalist, nii et panete 200 000 dollarit ettevõttesse tagasi (ja nad investeerivad 800 000 dollarit, ülejäänud 1 miljon on võlg). Teine mõtteviis on see, et investor ostab 100 protsenti teie ettevõttest ja teie ostate 20 protsenti tagasi samadel tingimustel, mis investoril.
Finantsmudelis on teisigi tegureid: maksumõjud; võla intressi maksumus; kas jääb finantseerimiskiht; ja selgitada välja parimad prognoosid, mis kõige paremini esindavad ettevõtte väljavaateid.
Miks siis väljaostuv investor investeerib? Peame kasutama sama hindamismudelit, kui müüte igaüks ettevõtte järgmisele ostjale, et sellest aru saada.
Anname teile mõlemale veidi tagurpidi, öeldes, et viie aasta jooksul on teie 5-protsendise aastase tulude kasvu ja EBITDA marginaali 12 protsendini tõstmise korral teie järgmine ostja nõus maksma EBITDA kuus korda. See tähendab ostuhinda 3,68 miljonit dollarit.
Miljon dollarit sellest ostuhinnast tasub võla, mille eelmine investor laenas teie esialgse tehingu rahastamiseks, jättes teie ja investori vahel jagada 2,68 miljonit dollarit. Teie 200 000 dollarist on nüüd saanud 540 000 dollarit ja nende 800 000 dollarit on nüüd väärt 2,14 miljonit dollarit; olete mõlemad investeerinud 2,7 korda. Miljon dollari suurune võlg loob väärtust investorile ja teile. Kui see võlatükk asendataks omakapitaliga, müüksid investorid ikkagi ettevõtte sama hinnaga, kuid nende tootluse mitmekordne väärtus langeks investeeringu 2,7-kordselt 1,8-kordsele, kuna nad peavad sama tootluse jaoks panustama rohkem kapitali.
kui vana on Daniel tosh
Nüüd ei lähe kõik väljaostud nii. Kui asjad ei lähe hästi, võite teie ja teie investori hävitada ning teid võidakse ka vallandada. Kuid näete atraktsiooni: võtke nüüd laualt natuke raha, hoidke oma ettevõtet kasvamas ja müüke see siis hiljem tagurpidi.
Nagu iga tehingu puhul, peate ka mitu pikaajalist pakkumist leidma õige pikaajalise investori ja looma konkurentsiolukorra. Kuid tehke matemaatikat ja näete, miks võiks väljaostmine teie ettevõttele mõttekas olla.
